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　西尾維新の人気ライトノベルをアニメ化した〈物語〉シリーズ。一部・ファーストシーズンとなる「化物語」「偽物語」がパチンコになり人気を博した。その続編となる『P〈物語〉シリーズ セカンドシーズン』が2021年の2月に登場し、今度は甘デジ版もリリースされる。

　ちなみに、原作における「セカンドシーズン」とは「猫物語（白）」「傾物語」「花物語」「囮物語」「鬼物語」「恋物語」で構成されたシリーズ第二部を指す。本機においてはシリアスSPリーチで翼（猫・白）・真宵（傾）・撫子（囮）・忍（鬼）・ひたぎ（恋）・駿河（花）のそれぞれのキャラの演出に対応しているといった原作とのリンク性が存在する。

　さて、甘デジバージョンのほうだが、本機は「デジハネ1500」と銘打たれたブランドシリーズの第1弾として要素も持ち、ライトミドルでは約1100発であった最大出玉が約1500発にアップ。さらに比率が199ver.と同じ35％の出玉感になっている。右打ち中なら1/3以上で1500発を獲得できる出玉性能はデジハネ最高峰である。

　この圧倒的な出玉ボリュームを装備しながら連チャンモード「こよみドリーム」は約68.6％、残保留を含むと約70％と適度な連チャン性も持たせており、規格外の波を生み出してくれる。

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　ただし、初当りのほとんどで移行する時短36回＋残保留4個の「こよみチャレンジ」で大当りを引き当てる必要がある。突破率は約33.1％と通常の突破型のなかでも狭き門。ヘソ抽選で直接RUSHに突入する直撃パターンもあるがその振り分けはわずか0.4％となっている。

　しかし、そう悲観することもない。本機には遊タイムも搭載されているのである。大当り間で250回転消化すると遊タイムが発動。379回転の電サポモードに突入し、約98％の超確率で大当りに結びつく。

　右打ち中の大当りは「こよみドリーム」突入濃厚。したがって、遊タイムに突入すればほぼほぼRUSHも付いてくるのである。ハマリとRUSH突破の2つを救済してくれる実に頼もしい機能となっている。

　また、「こよみドリーム」は時短115回転＋残保留4個で構成されているので、RUSH抜け後は残り135回転の最短で遊タイムが発動する好循環を生み出すのである。

　破格の出玉感と70％ループのRUSHに高性能の遊タイムと、スペック的な優位性はボーダーが16、17回転と甘いことからも確認できる。甘デジ戦線に颯爽と登場した強力なマシンとなる。

（文=大森町男）

<著者プロフィール>

　羽根物によってパチンコの魅力にとり憑かれ、パチンコ雑誌を製作する編集プロダクションに入社。パチンコに関する記事作りや編集業務に携わる。編集長としてファン雑誌の制作に取り組むなどの経験を活かし、その後は携帯サイトやweb、動画コンテンツなど幅広いパチンコメディアに従事。現在はフリーランスのパチンコライターとして活動。パチMaxを中心に消極的に執筆の場を広げている。

　5日、中京競馬場ではチャンピオンズC（G1）が行われ、1番人気に支持されたテーオーケインズが6馬身差の圧勝。JRAのG1初挑戦で、6月の帝王賞（G1）以来となるG1・2勝目を挙げた。2着に3番人気のチュウワウィザード、3着には14番人気のアナザートゥルースが入り、三連単配当は5万円を超えるヒモ荒れとなった。

　一方、注目された白毛馬のソダシは果敢にハナを奪って粘り込みを図ったが、直線で力尽き12着に大敗。ダート初挑戦はホロ苦い結果に終わった。

　レース直前まで1番人気に支持されていたソダシ。初ダートに懐疑的になりつつも応援馬券を買ったファンも少なくなかっただろう。JRA通算1918勝を誇る元騎手の藤田伸二氏もその一人だったようだ。

　先週のジャパンC（G1）に続き、この日も自身のYouTubeチャンネルで生配信を行った藤田氏。「めっちゃ酔っ払ってます。具合悪いです」と開口一番に述べ番組はスタートした。

　この日の主題はやはりソダシ。そのダート適性について、同じ白毛一族のユキチャンとホワイトベッセルに騎乗した経験を踏まえ「ダートは良い血統だと思う」と明言。そしてソダシの鞍上・吉田隼人騎手と週初めに電話で話したことも明かした。

　その際、吉田隼騎手は「（チャンピオンズCでは）できれば外目の枠から好位で競馬ができれば……」と言っていたというが、引き当てたのは1枠1番という理想とはかけ離れた最内枠だった。

　藤田氏が吉田隼騎手と話したのは枠順が決まる前だったようなので、もちろん最内枠に決まってからの作戦は知る由もない。ただ、藤田氏が『（スタートを決めれば）ソダシは逃げるしかない』と繰り返していた。実際のレースでも藤田氏の読み通り、ソダシが逃げる展開となった。

　藤田氏によると、吉田隼騎手から「勝ちたいけど、圧勝か全くダメか、いいか悪いかどちらか」という発言もあったという。その言葉を信じたのか、藤田氏は「ソダシを応援する」としつつも、本命には7番のサンライズホープを抜擢。

　本命馬からソダシを含めない三連複フォーメーション18通り。そしてソダシを軸とした馬単マルチ18通りの2パターンの買い目を披露した。

　対抗には、テーオーケインズを挙げたが、ソダシのライバルになり得る存在を吉田隼騎手に聞いた際にチュウワウィザードとともに名前を挙げていたという理由だった。

　そして迎えたレース時間。ゲートが開き、ソダシが行く姿勢を見せると、「隼人、行ききっちゃえ！行ききっちゃえって！」と藤田氏は声を張り上げ、最初のコーナーまでにソダシがハナを奪うと「お、隼人、いいぞー」と声援を送った。

　逃げ候補の1頭のカジノフォンテンが控えると「これはある意味、（鞍上の）ミルコ（デムーロ騎手）が空気を読んでくれたね」とその心中を察し、同じく内目の枠から逃げる可能性があったインティが2番手に控えたことには、「ユタカさん（武豊騎手）まで2番手に。インティが抑え込んだっていうことは、やっぱりソダシを立ててっていうことになるから、さすがユタカさん。空気を読める人だなっていうふうに思いますよ。これがソダシじゃなかったらユタカさん絶対ハナ行ってると思う」と持論を展開した。

　そして1000mの通過タイムを見て、ソダシがマイペースの逃げに持ち込んだことが分かると、「（もしソダシが）ダート巧者だったら、このままぶっちぎる可能性もある」と見立てを語ったが、最後の直線でソダシは失速。さらに藤田氏の本命サンライズホープも伸びを欠き、ゴールを待たずして諦めムードとなった。

　結局、人気馬によるワンツー決着となったことを把握した藤田氏。すると吉田隼騎手の言葉を思い出したのか、「電話で俺が隼人に聞いていた『テーオーケインズとチュウワウィザード強いっすよね』って言っていた通りにきた……」と、後輩のヒントを馬券に生かせなかった後悔の念を口にした。

　そしてレースを改めて振り返った藤田氏は、2番手を進んだインティが4着に粘ったことを知り、「ユタカさん、ソダシを振り切ってハナ行ってたら、楽に2着はあったかもしれないね」と、ソダシにハナを譲った武騎手の作戦が裏目に出たという見解を示した。

　実際、インティに騎乗した武騎手はレース後、「ソダシがハナに行ったので、2番手から運びました。ただ道中力んで走っていて、それが痛かったです」とコメントを残している。ソダシが行く構えを見せていなければ、おそらく逃げる腹積もりだったのだろう。結果論だが、ハナに立っていれば力むこともなく、馬券圏内もあったかもしれない……。

　生配信終了後、藤田氏は改めてチャンピオンズCの雑感をTwitterに投稿。「ソダシは仕方ないな…　スタートは少し滑ったが勝ちに行く競馬の姿勢は観ていて納得だよ！」と吉田隼騎手の積極騎乗を褒めたたえた。

　G1ではおなじみとなった藤田氏のYouTube生配信。今週の予想は残念な結果に終わったが、吉田隼騎手からの耳寄りな情報などヒントになる部分も多かった。今後も引き続き注目の存在だ。

（文=中川大河）

<著者プロフィール>
　競馬ブーム真っただ中の1990年代前半に競馬に出会う。ダビスタの影響で血統好きだが、最近は追い切りとパドックを重視。

絶好の一獲千金チャンス到来！

　2021年も、いよいよ12月に突入。コロナ禍に東京2020オリンピックと、さまざまな出来事があったが、1年はあっという間だ。それだけに、残り1カ月を良い思いで締めくくりたいもの。しかし、この師走は何かとお金がかかる。昨年はできなかった忘年会、家族や恋人へのクリスマスプレゼント、コロナ禍が明けたことによる衝動的な買い物、また年明けには子どもへのお年玉や固定資産税の支払いも待っている。

　だが、コロナ禍から経済や収入が回復するにはまだ時間がかかり、一気に支出は増えても収入は増えていない。まったくもって悪循環だ。ならば、ここは年末ジャンボを超えるインパクトを持つ「一獲千金の万馬券」を狙おうではないか。

　12月は年末の有馬記念までビッグレースが続くが、この週末には高配当必至のちょうどいい荒れそうなレースがある。それが2歳女王決定戦の阪神ジュベナイルフィリーズ（G1）である。

　昨年の優勝馬は、先週末のチャンピオンズカップ（G1）にも出走したソダシ。2021年の話題を独占した白毛伝説は、ここから始まった。その昨年を筆頭に、過去10年で万馬券は7本飛び出し、しかも2012年には3連単・304万馬券となる大波乱も起きている。わずか100円が数分後に304万円になるのだから、そのインパクトは絶大だ。しかも、宝くじやロトのように運任せではなく、実力で的中を引き寄せられるのが競馬の魅力。

　もちろん、それは一般競馬ファンではなかなか難しいが、今は「暴露王」といった万馬券的中のプロ集団もいる。ファンは完全な素人であっても、そのプロの情報を参考に馬券を購入するだけで万馬券を的中できるチャンスが得られるのだ。

“万馬券といえば暴露王”というのは、ファンであれば誰もが知るような合言葉。彼らは東西トレセンでさまざまな裏情報を知り尽くす凄腕の競馬記者たちと提携し、新聞やテレビでは公開できない穴馬情報を独占的に入手。そして「年間300本の万馬券的中」をノルマとしており、今年はすでに11月までに307本を的中。昨年は357本も的中させており、その情報と実力は群を抜いている。そんな暴露王が今年的中させた万馬券を振り返ってみよう。

★100円が60万円に！
9月26日　中京3R
11番人気ルミネイトの激走情報をスッパ抜き、3連単・60万5800円の超高額万馬券を▲→◎→○の大本線で的中！　3連複でも10万馬券、馬単でも8万馬券という化け物級の的中にファンも騒然！

★10番人気と12番人気で特大万馬券！
8月14日　小倉2R
10番人気キリシマコトブキ本命、12番人気ミミグッド△と超伏兵をダブルで網羅して3連複・27万720円の万馬券を的中！

★秋競馬も絶好調の10万馬券！
10月23日　阪神7R
地方帰りの7番人気馬＝本命スナークシュンソウが怒涛の追い込みで2着激走！　3連単・14万6910円、3連複・3万520円、馬単・1万4290円のトリプル万馬券を的中！

★12番人気の勝利で衝撃の波乱！
10月2日　中京10R
12番人気と完全に盲点となっていた本命シフルマンが見事勝利。3連単・10万1620円、3連複・1万円の10万馬券をズバリ的中！

★日本ダービー馬の危険情報で万馬券！
9月26日　中京11R 神戸新聞杯
断然の1番人気に支持された日本ダービー馬シャフリヤールではなく、格下のステラヴェローチェを「負けようがない！」として本命に抜擢！　見事同馬が勝利し、シャフリヤールは4着。8番人気3着モンテディオの激走情報もしっかり把握し、3連単は1着固定で8万9930円、さらに3連複・1万8540円、馬単・4410円もドンズバ的中！

　当然のことながら、これらは数多く的中させた万馬券のごく一部。これほどの実績を持つ暴露王が次に照準を定めた万馬券勝負レースが、今週末の日曜日に行われる阪神ジュベナイルフィリーズだ。

　暴露王は2歳戦に強い。今年も2歳戦で万馬券を的中させているし、G1レースにおいても、たとえば2019年の朝日杯フューチュリティステークス（G1）では、14番人気で激走して3着に入ったグランレイを本命に、3連複・3万8080円の万馬券を的中させている。一般的に考えて、14番人気の馬を本命に選ぶのは、確固たる情報がなければできない。つまり暴露王は、14番人気という超人気薄の馬が激走できる状態にあることを、事前に把握していたといえる。なんとも驚くべき話だ。そして今回、彼らが入手している阪神ジュベナイルフィリーズの情報は、以下の通りだ。

「レース経験の少ない2歳馬のG1戦とあり、出走馬のレベルは横並びの感がありますが、昨年の1着ソダシと2着サトノレイナスは桜花賞で1～2着。3着ユーバーレーベンはオークスを勝利。また2018年には後の最強馬クロノジェネシスが2着となるなど、最近は3歳クラシックに直結することも多くなりました。関係者の力の入れ具合が変わってきたこともあり、今年も人気上位馬は実績十分です。しかし、このレースが一筋縄ではいかないことは、過去を見ても一目瞭然でしょう。

　今年はファンタジーステークス優勝馬で3戦3勝と無敗のウォーターナビレラ、アルテミスステークス優勝馬サークルオブライフ、函館2歳ステークス優勝馬ナムラリコリス、小倉2歳ステークス優勝馬ナムラクレア、サウジアラビアロイヤルカップ2着のステルナティーアなど、近年でも屈指の好メンバーが揃いました。

　そのなかで暴露王が掴んでいる“人気の盲点とも言うべき爆穴馬”は、陣営や関係者が口々に『絶好の仕上がりで大駆け態勢にある』『人気上位馬に見劣りしない。むしろ上では？』といった強気な発言をしており、波乱必至の阪神ジュベナイルフィリーズで主役となり得る存在です。この馬を買わずに馬券を購入することは無謀といえるでしょう。万馬券の的中はもちろん、このレースで一獲千金を狙いたいのであれば、ぜひこの穴馬で勝負してください」

　万馬券的中のプロ集団である暴露王が、これだけの自信を見せるのだ。この穴馬情報があれば、万馬券は当然、さらに驚くような高配当も期待できるだろう。しかも暴露王によると、驚くことにこの穴馬情報および最終的な買い目の無料公開を実施するという。誰もが気になる暴露王だけが把握する穴馬、そして万馬券的中につながる買い目（予想の組み合わせ）を無料で入手できる、またとないチャンスだ。

　さらに暴露王では、2021年最後を締めくくる特別企画として、豪華抽選会や暴露王創業者が仕掛ける大還元イベントを実施するとのこと。年末ジャンボどころか、来年のお年玉まで先取りできそうな勢いだ。今週末の阪神ジュベナイルフィリーズ、そしてますます盛り上がる冬競馬は、暴露王の無料情報で一獲千金を狙おうではないか。

（文＝編集部）

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※本稿はPR記事です。

　5日、中京競馬場で行われた5Rの2歳新馬（芝2000m）は、武豊騎手の4番人気シェルビーズアイ（牡2、栗東・武英智厩舎）が勝利。頭数こそ6頭立てと少ないながら、今後が楽しみになるデビュー勝ちを飾った。

「気性は幼いけれど、まだまだ良くなりそう」

　レース後、武豊騎手がそう振り返ったようにスタートがよくなかったことは、今後の課題か。ゲートをもっさり出ると、行き脚がつかずに最後方からの追走となった。6頭立てという少頭数だったことも幸いしたものの、今後多頭数のレースになるとネックになる恐れがある。

　ただ、レースである以上は勝利が最善の結果であることに変わりはない。武豊騎手が「まだまだ良くなる」と評した粗削りな走りは、これからの伸びしろを予感させる内容だった。

　スタートこそ後手に回ったシェルビーズアイだが、前半1000m通過63秒8というかなりのスローペースでレースが流れたことも幸いした。馬群が固まったこともあって、比較的スムーズにビハインドを取り戻せる展開。外目を徐々に進出していくと、手応え十分に最後の直線を迎えることに成功する。

　残り200m辺りで武豊騎手がゴーサインを出すと、そこからは出色の伸び。抜群の瞬発力を見せて、ゴール前で粘り込みを図ったレッドモンレーヴを差し切った。スローペースを味方に、勝ちパターンに持ち込んでいた逃げ馬を上がり3ハロン最速の切れで捕まえたのだから価値がある。

「3着馬が2着馬からさらに3馬身離されたことを考えると、ここでは勝ち馬の力が一枚上だったということでしょう。レース前の下馬評では、6頭立ての4番人気と伏兵の評価でしたが、次走でも期待できそうですよ。

洋芝が得意なハービンジャーの産駒ですが、この反応の良さなら切れ味も相当ありそうです。2000mでこれだけ走れたなら、距離が延びても対応できそうな雰囲気があります」（競馬記者）

　シェルビーズアイが低評価を覆して快勝した一方で、単勝オッズ1.5倍の断然人気に推されたダノンマイソウルは、これといった見せ場もなく4着と完敗した。

　2020年の1歳セレクトセールにて、4億円（税抜）という超高額で落札されていた評判馬は、ダノックスの主戦を任されている川田将雅騎手とのコンビでデビュー。このレースが6頭立てという少ない頭数となったのも、敵わないと見たライバル陣営が対決を避けたためとも考えられていたほどだ。

　だが、高額落札馬だからといって、必ずしも金額に見合った成績を残す訳でもないというのは決して珍しいことでもない。この馬の出走が少頭数の一因となり、後方からの競馬を強いられたシェルビーズアイの好走を後押ししたとすれば、何とも皮肉な結果ともいえる。

（文=高城陽）

<著者プロフィール>
　大手新聞社勤務を経て、競馬雑誌に寄稿するなどフリーで活動。縁あって編集部所属のライターに。週末だけを楽しみに生きている競馬優先主義。好きな馬は1992年の二冠馬ミホノブルボン。馬券は単複派で人気薄の逃げ馬から穴馬券を狙うのが好き。脚を余して負けるよりは直線で「そのまま！」と叫びたい。

　建設大手の大成建設が新しいビジネスへの展開を狙って、再生可能エネルギー関連事業などへの取り組みを強化している。洋上風力発電に加えて、同社は二酸化炭素を利用した地熱発電にも取り組み始めた。その他にも、同社は建設分野での計画・調査、施工管理などにデジタル技術を導入するなど、新しい取り組みを加速している。

　その背景には、“このままでは生き残れない”という同社経営陣の危機感の高まりがある。特に、脱炭素という世界経済のゲームチェンジの影響は大きい。世界的に見て日本の脱炭素への取り組みは遅れてしまった。その状況が続けば、日本経済は世界経済の変化から取り残されるだろう。

　そうした危機感が大成建設を自己変革に向かわせたといえる。大成建設は製造過程での二酸化炭素排出量が7割少ないコンクリートを実用化するなど、脱炭素に対応して生き残る力を強め、さらなる成長を目指そうとしている。そうした企業の増加が日本経済の中長期的な成長実現に不可欠だ。

大成建設が直面する世界経済のゲームチェンジ

　2012年以降、世界経済の回復を背景とした建設、土木需要の増加に支えられて、大成建設の業績は緩やかに拡大した。ただし、2018年以降の受注額は減少傾向にある。その背景には複数の要因がある。日本では経済が縮小均衡に向かい、建設需要は徐々に減少している。他方、アジアの新興国を中心に建設需要は増加しているが、中国共産党政権が「一帯一路（21世紀のシルクロード経済圏構想）」を推進し、中国の国営・国有企業などの海外進出が加速した。その結果、国内外で大成建設は競争の激化に直面している。その上にコロナ禍が発生し、同社の収益環境は不安定化している。

　競争激化の要因として、脱炭素の影響は大きい。世界経済全体で化石燃料の消費を減らし、再生可能エネルギーの利用を増やそうとするゲームチェンジが加速している。それは、21世紀版の産業革命といっても過言ではない。欧州では洋上風力や水力など再生可能エネルギーを用いた電力供給が増えている。電気自動車（EV）など自動車の電動化も加速している。欧州委員会は車載バッテリーなどの原材料の調達、生産、廃棄・リサイクルまで製品のライフサイクル全体で排出される二酸化炭素の量によって製品を評価するライフ・サイクル・アセスメント（LCA）や炭素の国境調整の導入に取り組んでいる。

　米国でも、バイデン政権が1.75兆ドル規模の歳出法案によって気候変動対策などを強化し経済成長につなげようとしている。その状況下、日本の脱炭素への取り組みは遅れている。2030年度時点の国内の電源構成に占める石炭火力の割合は19％と見積もられており、廃止のめどはたたない。

　逆に言えば、技術とコスト面で事業化が可能な再生可能エネルギーの利用手段を増やすことは、大成建設が新しい需要を生み出したり、再生可能エネルギーの利用を念頭に置いたインフラ改修や整備需要を取り込んだりするために欠かせない。大成建設にとって、建設以外の分野で新しい需要創出に取り組む重要性が日ましに高まっている。

地熱発電と洋上風力分野などでの具体的取り組み

　大成建設の具体的な取り組みの一つが、地熱発電だ。2000年代に入り、世界的に地熱の利用は増加した。国ごとにみると、米国、インドネシア、フィリピンなどで地熱発電能力が引き上げられている。トルコやケニアでも地熱発電が急速に増えている。脱炭素の加速によって、発電などのための地熱利用は増加するだろう。

　他方で、日本の地熱資源保有量は世界第3位といわれているが、利用は増えていない。その理由として、地熱がある地域が国立公園周辺に多く開発に規制がかけられていることや、温泉旅館業界からの協力取り付けといった課題がある。

　そうした状況下、大成建設は地熱で二酸化炭素を温め、それを用いてタービンを回して発電する技術の開発に取り組み、収益源を多角化しようとしている。具体的なポイントは2つ指摘できる。一つ目は、地下水を利用せず、二酸化炭素を発電の手段として循環的に利用する技術の確立だ。アジア新興国では地熱利用に関する技術力が十分ではない。二酸化炭素を用いた地熱発電技術の確立は、同社が脱炭素分野での需要をより効率的に取り込むために重要だ。

　もう一つが、地域産業の育成だ。欧州などでは、地熱を利用したリゾート施設が運営されている。また、コロナ禍によって都市から地方へ生活の拠点を移す人が増えた。大成建設が規制当局や地域との交渉を重ねて地熱利用により多くの理解と協力を取り付けることは、新しい収益源と地域産業の育成につながる可能性を秘める。

　大成建設は洋上風力発電事業にも取り組む。日本にとって、洋上風力発電は再生可能エネルギーの利用増加の切り札に位置づけられる。しかし、日本には、洋上風力発電に用いられる大型の風車を生産する企業がない。

　その状況下、大成建設は浮体式洋上風力発電に必要な部品開発への進出を表明した。中長期的な展開を考えると、大成建設が本格的な洋上風力発電システムの開発、それによって得られた電力の配送電、蓄電技術の開発に取り組む展開もあるだろう。大成建設は脱炭素を新事業育成のチャンスに生かそうとしている。

重要性高まる事業運営のスピード向上

　新しい事業の育成のために、大成建設は事業運営のスピードを引き上げなければならない。競合相手より先に新しい技術を生み出し、需要を獲得できるか否かが問われる。

　脱炭素やデジタル化など、大成建設を取り巻く事業環境の変化は一段と加速化する。たとえば、欧州委員会はLCAなどによって世界経済の脱炭素関連のルールを策定し、世界各国がEUの価値観に従う環境を整備しようとしている。国際ルールの策定をめぐる主要国間の覇権争いは激化する。石炭火力発電を重視する日本はそうした国際的な議論に乗り遅れ、企業の競争力は一段と低下する恐れが高まっている。

　その状況下、大成建設は実力を高めて、長期の存続力を磨かなければならない。建設や土木分野では、生産工程で二酸化炭素排出量の少ないコンクリートの利用や、建機の電動化、省人化の重要性が増す。

　既存、新規分野での新しい取り組みを強化して、収益源を多角化するためには、アライアンス結成や買収戦略の実施、強化の重要性が一段と高まる。その上で大成建設は各分野の専門家（プロ）を獲得し、組織の集中力と士気を高めなければならない。それが、迅速な技術面の課題克服や事業運営体制の強化に不可欠だ。反対に、新しい取り組みが他社に遅れると、大成建設が脱炭素の加速化などに対応することは難しくなるだろう。その場合、同社の組織全体に現状維持の心理が強く浸透し、事業構造の変革を進めることはかなり難しくなる恐れがある。

　見方を変えると、大成建設の事業変革は、日本経済がこれまでの発想を続けるか、改革を進めて新しい経済運営を目指すかの分水嶺を迎えたことを示唆する。1990年代初頭のバブル崩壊後、日本は公共事業関連の予算を積み増し、建設・土木分野などでの雇用の維持を重視した。その結果として、日本経済全体で在来分野からITや脱炭素など成長期待の高い先端分野への生産要素の再配分は難しくなった。

　大成建設は過去の発想から脱し、組織全体のダイナミズムを高めて新しいビジネスモデルを確立しようとしている。同社経営陣が世界経済の環境変化にしっかりと対応する組織を作り、どのようなペースで自己変革のギアを上げるかが見ものだ。

（文＝真壁昭夫／法政大学大学院教授）

●真壁昭夫／法政大学大学院教授

一橋大学商学部卒業、第一勧業銀行（現みずほ銀行）入行。ロンドン大学大学院(修士)。ロンドン証券現地法人勤務、市場営業部、みずほ総合研究所等を経て、信州大学経法学部を歴任、現職に至る。商工会議所政策委員会学識委員、FP協会評議員。

著書・論文

『仮想通貨で銀行が消える日』（祥伝社、2017年4月）

『逆オイルショック』（祥伝社、2016年4月）

『VW不正と中国・ドイツ 経済同盟』、『金融マーケットの法則』（朝日新書、2015年8月）

『AIIBの正体』（祥伝社、2015年7月）

『行動経済学入門』（ダイヤモンド社、2010年4月）他。

　子どもの頃、貯金箱に小銭をせっせと貯めた経験がある人は多いだろう。小さな子だけではない。主婦雑誌の定番節約術と言えば、500円玉貯金だ。財布に残った500円玉をせっせと貯め、それを使って家族でディズニーランドに行きました、なんて体験談を何度も読んだものだ。

　しかし、残念ながら、小銭貯金はこの先消滅してしまうかもしれない。そのきっかけになりそうなのが、2022年1月から新設される、ゆうちょ銀行の「ATM硬貨預払料金」だ。文字通り、硬貨の預け入れ（入金）と払い戻し（出金）に、いちいち手数料を取るという。

　硬貨の入金については、すでに3大メガバンクも手数料を取っている。三菱UFJ銀行では100枚までは無料、101枚以上500枚までが550円～、三井住友銀行は300枚までは無料だが、やはりそれ以上は550円～、みずほ銀行も100枚までは無料、それ以上は550円～と、500円以上を課してくる。とはいえ、この手数料がかかるのは有人窓口での取引に対してであり、ATMは対象外だ。

　ところが、ゆうちょ銀行は無慈悲にも、ATMでの入出金にも手数料をかけると決めたのだ（むろん窓口での硬貨取り扱いも有料で、なんと51枚以上から550円～となる）。

　このゆうちょATM手数料は、見れば見るほど容赦がない。まず入金では、1～25枚までが110円、26～50枚までは220円、51～100枚までは330円も取る。しかし、出金はもっと驚きだ。1枚でも硬貨を払い戻せば、それだけで110円払わなくてはいけない。自分の預金を下ろす際に、うっかり端数が混じったら、はい110円かかりますよ、ということだ。これを払わない限り、預金の端数は引き出せないのだ。

110円の利息を得るには、いくら預金すればいい？

　普通は、ここで疑問がわく。110円を預金の利息で稼ぐには、いくら預ければいいのだろう。数字が苦手な筆者だが、ざっと計算をしてみた。

　ゆうちょ銀行の通常貯金（普通預金）の金利は年0.001％、定期貯金1年ものは年0.002％だ（2021年12月現在。税引前）。まず、1年間0.002％の定期で預けた場合、手取りで110円に達する利息を得るためにはいくら必要だろうか。概算では、なんと689万円となる（※小数点以下切り捨て、利子にかかる税金は復興税等を除く20％で計算）。

　もし定期ではなく通常貯金（0.001％）だと、この倍の1378万円の預け入れが必要ということだ。1枚の硬貨を引き出すために目減りしない預金額は1000万円以上――これは、さすがに非現実的な数字だろう。

　ゆうちょ銀行と言えば、全国津々浦々に支店があり、郵便局時代の昔からずっと愛用している高齢者の利用者も多いはずだ。そういう世代の方はまだ現金派が多く、せっせと小銭貯蓄にいそしみ、貯金箱がいっぱいになると郵便局に持って行って預けている方もいるのではないか。そういう方々が、その都度110～330円もの手数料を引かれると思うと、心が痛くなる。もし、身近にいるようなら、今年中に預けてしまった方がいいよと教えてあげてほしい。

永遠に下ろせなくなっている小銭たち

　とはいえ、小銭がなかなか下ろせないのは今に始まったことではない。自前のATMを持たないネット銀行はコンビニATMでの入出金が多くなるが、そこでは硬貨の取り扱いができないからだ。1000円以下の端数を下ろすためには、硬貨の取り扱いができるATMを持つ銀行の自分名義口座へと振り込むしかない。もし、振込手数料の優遇がない場合は、それが実費でかかる。そもそも、預金の利息では絶対端数が出るはずなのに、その端数分を下ろせないのはおかしいだろうと常々思っているのだが……。

　現在のところ、3大メガバンクはATMでの入出金に手数料をかけるとは言っていない。融資業務をしていないゆうちょ銀行だからできる荒業かもしれないが、他行も追随しないとは言い切れず、楽観は禁物だろう。

　コツコツと小銭貯金にいそしんでも、それを入金すると目減りする時代になるとすれば、貯金意欲も半減してしまいそうだ。これも、一種の消費喚起策だろうか？

　むろん、硬貨だけでなく現金の取り扱いを減らそうと、政府も銀行もキャッシュレス化を推進している。ATMからの引き出しではなく、デビットカードやスマホを使った銀行ペイを推奨し、その半面でATMの利用手数料は上がる一方だ。この動きは、今後も後戻りすることはないだろう。ついつい溜めてしまった小銭は、今後どうすればいいのか。悩ましい。

回り回って返ってきそうな「小銭処理代」

　現実に日々財布に溜まっていく小銭たちを、どう使えば目減りさせずに済むだろうか。

　今はスーパーやコンビニでもセルフレジが導入されている。現金を取り扱っている機種なら、どんどんそこで使うべきだろう。また、SuicaやPASMOなどの交通系電子マネーも、10円単位から硬貨でチャージができる。硬貨で財布が重くなってきたら、駅に向かうのがひとつの方法だ。

　とはいえ、世の中の流れを見れば、早晩このチャージができなくなる可能性も否定できない。銀行でさえ硬貨をなるべく扱いたくないのだ。それを持ち込む店や事業者に対しても、何らかの負担を求めてもおかしくないだろう。そうなると、硬貨扱い自体がなくなったり、回り回って硬貨取り扱いコストが我々利用者側に付け替えられてもおかしくない。どちらにしても、何らかの負担をすることになるのだろう。

　政府が旗を振っている以上、デジタル化の流れはやまず、世の中の支払いはどんどんキャッシュレスへと突き進む。現金を持つことでペナルティを課せられるのだから、今回のATM硬貨手数料はその表れと言えなくもない。

　とはいえ、もしそうなら、銀行はちまちました年0.001％とか0.002％なんて利息をつけている場合ではないだろう。切りが良くて端数が出ないような、ちゃんと高い金利にしてほしい。もしそうしてくれるなら、喜んで手数料を払っても――いや、やっぱり払うのは悔しい。

　紙の通帳に発行手数料を取ったり、稼働していない口座に手数料がかかったりと、銀行は次々我々に負担を求めてくる。利用者は「そんなの知らなかった」と悔しい思いをしないように目を配っていなくてはならないし、損をしないための対策を考えたい。1円玉も5円玉も、小銭だって貴重なお金だ。なんとか有効活用できる方法を、引き続き考えていきたいと思う。

（文＝松崎のり子／消費経済ジャーナリスト）

●松崎のり子（まつざき・のりこ）
消費経済ジャーナリスト。生活情報誌等の雑誌編集者として20年以上、マネー記事を担当。「貯め上手な人」「貯められない人」の家計とライフスタイルを取材・分析した経験から、貯蓄成功のポイントは貯め方よりお金の使い方にあるとの視点で、貯蓄・節約アドバイスを行う。また、節約愛好家「激★やす子」のペンネームでも活躍中。著書に『お金の常識が変わる　貯まる技術』（総合法令出版）。Facebookページ「消費経済リサーチルーム」

　QRコード関連の話題が続き、いまやすっかりキャッシュレス決済といえば「Pay」というイメージが強い。しかし、ここにきて元祖キャッシュレス決済といえるクレジットカードが、物理的なカードを持たない「カードレスカード」の発行を開始しており、存在感を示している。これは、従来のプラスチック製のカードが発行されず、スマホアプリ内にある会員番号や有効期限といった情報使って決済する新たなクレジットカード。ATMでのキャッシングなどプラスチックカードが必要な取引はできないが、紛失やスキミング被害などの心配がなく、かつ従来のクレジットカードの利便性が活かせるのが特徴だ。

　三井住友カードでは「CLタイプ」として発行しており、主にネット決済などでクレジットカードを使っている層の利用を想定している。また、三井住友カードは「ナンバーレス（NL）カード」も発行している。これはプラスチックカードは発行されるが、その券面にカード番号が印字されておらず、盗み見などの被害を防ぐことができる。カードにはICチップが搭載されているので、タッチ決済にも対応。タッチ決済を多用している人向けといえるカードだ。

　ナンバーレスカードはセゾンカードが手掛けているが、こちらはセキュリティ面と共に「シンプルで美しい」とカードのデザイン性もアピールしている。

「CL」も「NL」も、従来のクレジットカードと同じポイントシステムが導入されており、使えば使うほどポイントが貯まる仕組みだ。カードがなく、スマホだけで決済できるとなると、QR決済や電子マネーと利便性的にはほとんど変わらない。となると選ぶ基準はお得度になってくる。

　そこで、出費が増えるこの年末に、どのキャッシュレス決済を使えばお得なのかを簡単に比較してみた。

クレジットカード

　2020年6月に一般社団法人キャッシュレス推進協議会が行った「キャッシュレス調査」では、クレジットカードを「週一回以上利用している」と答えた割合が33.8％となり、キャッシュレス決済の中ではもっとも割合が大きかった。新たな決済方法が次々と誕生しているが、現状ではクレジットカードが日本で一番普及しているキャッシュレス決済といえよう。

　クレジットカードの特徴は、基本的に支払いが後払いになること。実店舗のほかネットショップ、公共料金の支払いなどどこでも使え、何よりも海外でも手軽に使えるのが大きなアドバンテージだ。

　お得度を見てみると、各社ごとにポイント還元率は異なるが、最低0.5％から最大10％以上までと広がりがあり、さらに最近では使う店によってボーナスポイントがつくなど、かなり細分化されてきている。

　例えば、前述の三井住友カード（NL）の基本還元率は0.5％。しかし、セブン-イレブン、ファミリーマート、ローソン、マクドナルドで利用すると2.5％にアップする。その時に、Visaのタッチ決済かMastercardコンタクトで支払うとさらにボーナスが付き、合計5％還元となる。さらに今なら新規申し込みで最大7000円相当のポイントがもらえるので、相対的なお得度はかなりのもの。

　とはいえ、クレジットカードは年会費がかかるものもあり、そのぶんを相殺すると考えると、お得度は下がる。しかし、年会費のかかるカードは各種損害保険や空港ラウンジ利用などの優待プランがついてくることが多いので、これらをどう換算するかも重要だ。

電子マネー

　電子マネーは、現金の代わりに電子データで決済する方法で、事業者によって大きく3種類に分けられる。

　1つめがSuicaやPASMOなど鉄道会社が提供する交通系サービス。2つめはWAONやnanaco、楽天Edyなど流通事業者が提供する流通系サービス。3つめはドコモが提供するiD、JCBによるQUICKPayなど、クレジットカードとスマホを紐づけるクレジットカード系だ。

　電子マネーはカードを機器にかざすだけで決済ができるというスマートさがメリット。最近では電子マネーカードを取り込めるスマホも普及しているので、利便性は他のキャッシュレス決済とほぼ変わらない。ただし、いずれも事前にお金をチャージする手間が必要だ。

　ポイントは決済時での還元はほとんどなく、現金やカードからのチャージ時に付与される。還元率が上がるケースは、相性の良いクレジットカードからのチャージで、例えばイオンカードセレクトからWAONにチャージすればWAONポイントの二重取りができ、還元率は合計1％に。同じく楽天Edyも楽天カードからのチャージで還元率が合計1％となる。電子マネー単体ではあまりお得度がないともいえる。

QRコード決済

　QRコード決済はスマホで読み込むだけの簡単さがメリット。チャージ時にポイントが付与されることが多いが、基本的には同じグループのクレジットカードと紐づけたほうが還元率も高まる。例えば楽天ペイと楽天カードの組み合わせなら1.5％、PayPayとYahoo! JAPANカードの組み合わせで1.5％という具合だ。また、使用頻度によって還元率がアップするプログラムなどを各社が行っており、使い方次第で高還元率を目指すことができる。

　また、電子マネーやクレジットカードとは異なり、大型キャンペーンやクーポン配布などが随時実施されていることも大きい。例えば、PayPayなら抽選で全額還元したり、上限はあるものの、支払いが半額となるクーポンが随時発行されるなど、ターゲットを絞った時のお得度は随一だ。基本還元率はクレジットカード単体よりも低くなるケースもあるが、キャンペーンによってお得になるため、利用するメリットは大きい。

　このように三者三様のメリットがあるが、いまトータルで利便性とお得度に優れるのは、やはりQRコード決済だろう。クレジットカードでチャージを経由することでポイントの2重取りや還元率アップが狙え、しかもスマホひとつで決済が完結するので利便性も高い。また、楽天であれば楽天市場、PayPayであればPayPayモールなど同事業者のネットショップを使うことで、そのシナジーはさらに高まる。

　また、QRコード決済は口座から直接チャージも可能なので、与信審査の必要なクレジットカードを持っていない人でもポイントの恩恵にあずかれる。

　状況によって3種の電子マネーを細かく使い分けるのがベターなのだが、現実的にはクレジットカードでチャージ→QR決済コード決済というパターンがいま最もお得度が高いと言えそうだ。

（取材・文＝清談社）

　従来のアナリスト調査では困難な100万超に及ぶビッグデータを分析し、これまで見過ごされてきた新興国小型株の新たな投資機会を追求する「ビッグデータ新興国小型株ファンド（1年決算型）」。

　2019年10月31日に設定された同ファンドの特徴や魅力について、日興アセットマネジメントの山本氏と、実質的な運用を担当するビッグデータ運用の先駆的存在「アクサ・インベストメント・マネージャーズ」斎藤氏に話をうかがった。

山本

昨今、投信業界では米国を中心とする先進国の株式ファンドが売れ筋ファンドとなっています。もちろん過去にはインド株やブラジル債券ファンドなども人気がありましたが、「新興国」と言うより、単一資産への投資ですよね。

まずお聞きしたいのが、現在の環境下で新興国株式への投資機会はあるのか、ということです。

齋藤

確かに、これまで新興国への投資というと、比較的分かりやすい単一国、単一資産に注目が集まっていたと思います。ただ、最近の中国株などが例に挙げられると思いますが、少し状況が悪くなると、新興国は一気に人気が下がってしまうことがあります。価格変動が非常に大きいがために、投資家はなかなか長く持ち続けられないというのが、実のところなのかもしれません。

一方で、新興国全体の経済成長率は、先進国に比べて高くなるであろうと、多くの投資家の皆さまは考えていらっしゃるのではないでしょうか。にもかかわらず投資に躊躇してしまうのは、短期の値動きと長期の成長期待という両側面で悩ましいと思われたり、あるいは新興国全体を広く見渡してもあまり色が見えず分かりづらいから、ということなのかもしれません。

「新興国株式」投資の魅力とは？

山本

新興国への投資では、やはり経済成長の“伸び代”であったり、成長企業の増加であったり、消費の拡大などに期待した長期投資という観点が大事だと私も考えます。

齋藤

足元の新型コロナウイルスをめぐる動きは、あと数年は付き合っていくことになると思いますが、長期的な視点に立つと、新興国ではダイナミックな変化が起きています。人口が14億人を超える中国や13億人を超えるインドでも、これまで貧困層の人たちの消費活動というものは経済規模として還元されませんでしたが、ここへ来て経済に参加できる人の数が劇的に増えてきています。

ですから、まさに新興国の人口がそのまま経済規模へと変わっていくような変化が、ここ１０～２０年の間に一気に起こる可能性があります。

山本

新興国では、インフラが整っている日本や先進国などとは全く違った過程を経て、様々なサービスなどが浸透し経済活動を拡大させている様子が見られますよね。

例えば、銀行口座を持っている人は少ないけれど、世界的なデジタル化の流れを先取りし、携帯電話の普及率や配車アプリの利用数などは日本を上回っています。もともとインフラが整っていなかったから、これまでの慣習にとらわれないんですよね。

全く新しいサービスも、躊躇なく人々に受け入れられて一気に拡がりをみせる。若い世代の消費に下支えされた成長は大きなポテンシャルですね。

齋藤

米国の高成長企業の“伸び代”も、実はそうした新興国の成長力に依存しているのではないかと思います。実は、当社がビッグデータを利用してリサーチしている新興国の小型株には、地元の“おらが自慢”企業といいますか、地力のある地元企業が含まれています。

先進国の成長企業と世界的に名の知られていない地元企業は、あまり競合関係にないので、双方がともに成長していくことができる領域だと思います。

山本

日本のホンダもソニーも、元は小さな町工場からスタートして大企業になりました。新興国の中にも、いまは小さいけれど今後大きく成長する企業があるはずで、おそらく日本よりもそうした企業は多いのではないかと思いますよね。ユニコーン企業の数も、日本より東南アジア諸国のほうが現状でも多いですし、そういった中小企業を発掘できるというのは、ビッグデータを利用したリサーチならではですね。

齋藤

そうですね。まだ名の知られていない新興国小型株を見つけ、投資をしていく魅力はそこにあります。ただ注意したいのは、全ての企業に伸び代がある訳ではないということです。そのため、常に銘柄をウォッチし続けることが大事です。

中国のように、自国の需要だけでいきなり世界的大企業にまで成長した事例というのは、他の新興国では今後ほぼ出て来ないと思います。

山本

新興国全体の株式時価総額を見ると、中国株が占める比率が圧倒的に大きいですよね。

齋藤

はい。新興国全体を捉えようとすると、どうしても時価総額が大きい中国や台湾、韓国の大手テクノロジー企業などの大型株が大部分を占めるため、大企業へのエクスポージャーを取らざるを得ない、という問題にぶつかります。そこで、当社では、新興国の小型株に限定してリサーチ・運用することにしたのです。すると当然ながらですが、ビッグプレーヤーは少なくなって、非常に多くの国の様々な業種に分散投資できるということが確認できたのです。

 

「ビッグデータ新興国小型株ファンド」について

山本

新興国株投資で、ユニークかつ高いパフォーマンスが期待できるファンドを組成できないかと考えていた時に、齋藤部長からそうしたお話を聞き、実にユニークで面白そうだと思いました。そして、2019年10月31日に設定したのが、「ビッグデータ新興国小型株ファンド（1年決算型）」です。

「先進国の大企業をリサーチしているアナリストの数は大体20～30名、GAFAMではそれ以上いて、もう十分に調べ尽くされている。対して、新興国の小型企業をリサーチしているアナリストは多くても3～4名程度、ゼロという場合も珍しくない。そんな銘柄がざらにあるからこそ、定量のビッグデータ分析が効果を発揮する」という説明を受けました。

また、過去のデータを元に行なったシミュレーションの結果において、リターンだけでなく、投資効率（シャープ・レシオ）が優れていたのも魅力でした。一般的に、新興国は『ハイリスク・ハイリターン』になりがちですが、この「ビッグデータ新興国小型株ファンド」は、リスクがコントロールされていて、投資効率が非常に良いことが分かりました。そんな経緯で「是非、一緒にやりましょう」となった訳です。

ビッグデータ新興国小型株ファンド（1年決算型）の費用・リスク等はこちら

齋藤

高度な数学的手法やモデルをベースにマーケットを数量的に分析して行なわれる「クオンツ運用」は、最近あまり注目されることがありませんが、私どもアクサ・インベストメント・マネージャーズ（以下、アクサIM）は、元々こうした定量モデルを開発したり、リスク分析を行なったりということをかなり早い段階から行なっていました。新興国の小型株にはとくに自信を持っているので、ご提案させていただきました。

投資効率で言うと、ビッグデータで優良企業を見つけることももちろん大事ですけど、その組み合わせをどう作るかというところも、定量的な判断、クオンツの判断が重要なポイントとなってきます。

良い銘柄を全部買うとか、一番いいものだけを買うという訳では当然ありませんので、マーケットの環境も踏まえた上で、それを常に最適化して持っておくということも同じくらい大事だと考えています。

新興国小型株投資のポイント①　～リスクをコントロールする～

山本

このファンドの良さの一つに、リスクを抑えるために業種をかなり分散しているということが挙げられます。例えば、最近はＩＴなど特定の業種に偏っているファンドも多く見られますが、この「ビッグデータ新興国小型株ファンド」については、国や業種がかなり分散されています。限定されたセクター、国、銘柄だけにバイアスをかけることなく、リスクを薄く広く分散した運用を行なうファンドだと思います。

齋藤

そうですね。新興国の企業は若い企業がほとんどですから、いきなり世界を席巻するような技術がポンと出てくるようなことはあまり期待できません。また、新興国は、政府の支援もあり金融セクターの時価総額が大きい傾向にありますが、小型株ということで限定すると、金融セクターがそんなに多くは入ってきません。結果として、非常にバランスが取れたポートフォリオになってきます。

山本

確かに、新興国株投資は「金融」と「不動産」セクターに偏ってしまうイメージがありますが、このファンドは違いますよね。

齋藤

はい。「金融」も「不動産」も、コングロマリット（＝複数の事業を運営する多角化経営企業）化していくと、あまり特徴的なものは出てこない。キラリと光る部分に加え、しっかりした利益成長が期待できる企業を探していくと、そういった業種は上がってこないんです。むしろ、財務内容が分かりやすく、シンプルな事業モデルの企業が相対的に多く含まれるという傾向があります。

山本

確かに、複合的な事業を運営する企業だと、仮にＰEＲ（株価収益率）が低かったとしても、本当にそれが正しく実態を反映しているかは分かりにくいですね。これはリスクを抑えるという点においても、かなり大事なことだと思います。2019年10月31日に設定された「ビッグデータ新興国小型株ファンド」の設定来の運用実績（1.5年シャープ・レシオ）を見てみると、公募株式投信の新興国株式カテゴリー*計224ファンドの中で、当ファンドは第1位（2021年9月末時点）となっています。

新興国小型株投資のポイント②　～ポートフォリオを管理する～

齋藤

流動性もかなり意識しています。おそらく、ビッグデータで新興国の小型株というジャンルを運用している会社は、私どもくらいではないでしょうか。ビッグデータと聞くと、データがあればどこでもできるだろうと思われがちですが、データそのものをしっかり自分たちで持てていないと、データ処理すらもできないと思っています。このビッグデータ運用では、想像以上のリターンが出やすいということも実績から出てきており、先進国のモデルではあまり想像ができないようなプレミアム感というか、α（市場平均に対する超過リターン）の追求ができると考えています。

山本

当ファンドは2021年9月30日現在で473銘柄に投資しており、組入銘柄のうち比率が最も大きい銘柄でも0.9％と、かなり分散されています。他のファンドでは、組入比率が大きいもので9％といったものも最近目にしますので、当ファンドの組入銘柄は本当に細かい！と思います。しかも、この上位10銘柄について、私自身あまり聞いたことがない銘柄です（笑）。

齋藤

実のところ、私も聞いたことがないような銘柄が次から次へと出てきます（笑）。ですので、恐らくそこがなかなか人気化しにくい、まだまだこれからの領域かなと思っています。有名な企業であれば、かなり多くのアナリストが分析していて、その情報が世の中に広まっているということですから、それらを出し抜いてリターンをより大きく取るということは、なかなか簡単ではない領域だと言えます。

山本

投資家や運用会社の人間が、その名前やビジネスモデルをよく知らなくても、投資するに値する会社というのは世界にはまだまだいっぱいある。とりわけアナリストがカバーしていない新興国には、私たちの知らないところでそんな銘柄が豊富に存在している。そういう理解でいいですよね？

齋藤

はい。逆に「ビッグデータから上がってくる銘柄を見ていると、こんなことをやっている企業がこの国にはあるんだ」といった“新興国再発見”みたいなアプローチができるはずですので、非常に面白いと思います。

ビッグデータ新興国小型株ファンド（1年決算型）の費用・リスク等はこちら

山本

私がもう一つ面白いと思うのは、組入上位銘柄が頻繁に入れ替わっているところです。機敏に利益を取りながら、上手くリスク管理をされているという印象ですね。

齋藤

組入比率が低い銘柄ばかりということで、ちょっとした株価変動でも組入上位の銘柄が比較的頻繁に変わってしまいます。株価や企業の財務状況によって銘柄の良し悪しは変わりますし、この分野では10～20年確信を持ってというのは難しいので、足元の環境を見つつ、いい銘柄を常に見極めながら組み入れていくというプロセスです。母集団の中に魅力的な銘柄はいっぱいありますから、それを常に見直していくと、結果的に銘柄の入れ替わりが多くなるものだとお考えいただきたいです。

山本

ポートフォリオ構築プロセスについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？

齋藤

考え方としては、個別銘柄を積み上げていくボトムアップ・アプローチです。対象とする企業は5,500社ほどです。企業ごとに約200項目の財務データを分析し、それぞれの財務データがその業界の平均値に比べていいのかどうかということを一つずつ相対評価していった結果、この銘柄は買ってもいいよ、少し高いよというシグナルが出てくるとお考えいただければいいと思います。

約5,500銘柄を集計していくと、場合によっては、ある業種だけが買いシグナルが多く出るといったことも当然あります。それをある程度ポートフォリオとして組んだ時のリスクがコントロールされるように、業種や国、通貨などを分散し最適化するモデルというのを、もう一つ別に走らせています。基本はボトムアップ・アプローチですから、マクロの判断はここには入れません。すべて個別の企業の財務状況から判断し、業種や国、通貨などを調整しながら、銘柄を絞り込んでいくという考え方です。

ビッグデータを使う分析の手法というのは、ファンドマネージャー個人の裁量が一切働きませんので、思い入れというものがありません。データでバサッとやってしまうというのも、リスクを抑えるポートフォリオを組むという意味では、非常に強みとなる要素だと思います。

山本

ファンドマネージャーが定性運用を行なうファンドとは真逆ですね。

齋藤

定性判断と定量判断にはそれぞれの良さあると思います。このファンドが投資対象とする新興国小型株という領域は、人が定性で評価するには大きすぎるマーケットであり未知の領域です。だからこそ、まずデータで切り込むという考えが充分に機能するのだと思います。

山本

現在、国内の公募株式にもビッグデータを利用したファンドはありますが、ほぼ先進国や日本株を対象としたものです。新興国の小型株を対象とした当ファンドはまさに、ユニークでかつ、フロントランナーですね。

「ビッグデータ新興国小型株ファンド」を資産運用の選択肢に

山本

投資家の皆さまにとって、新興国小型株への投資はメインディッシュとはなり得ないかもしれませんが、サテライト的に一定比率を長期的視点で取り入れてみるという考え方は、ぜひご検討いただきたいですね。現在、先進国にのみ投資されている投資家の方には、ぜひお持ちいただきたいファンドです。

齋藤

そうですね。特に、長期で構えられている個人の投資家の方にぜひ注目していただきたいです。長く持った時のリターンの期待というのは、他の市場よりも圧倒的に高いだろうと思います。

「気づいたらこんなに上がっていた」ということも十分期待いただけると思いますし、積立投資でもいいかもしれません。

 

「ビッグデータ新興国小型株ファンド（1年決算型）」の詳細はこちら（日興アセットHP）」

ビッグデータ新興国小型株ファンド（1年決算型）の費用・リスク等はこちら

※個別の銘柄の取引を推奨するものではありません。また、将来の組入れを保証するものではありません。

※対談に掲載されている各種数値・データは対談時の日時（2021年10月16日）時点のものとなります。

　投資者の皆様の投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元金を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者（受益者）の皆様に帰属します。なお、当ファンドは預貯金とは異なります。 当ファンドは、主に株式を実質的な投資対象としますので、株式の価格の下落や、株式の発行体の財務状況や業績の悪化などの影響により、基準価額が下落し、損失を被ることがあります。また、外貨建資産に投資する場合には、為替の変動により損失を被ることがあります。

　主なリスクはつぎの通りです。【価格変動リスク】【流動性リスク】【信用リスク】【為替変動リスク】【カントリー・リスク】　※ファンドが投資対象とする投資信託証券は、これらの影響を受けて価格が変動しますので、ファンド自身にもこれらのリスクがあります。※詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。※基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。

　当資料は、投資者の皆様に「ビッグデータ新興国小型株ファンド（1年決算型）」へのご理解を高めていただくことを目的として、日興アセットマネジメントが作成した販売用資料です。

　当ファンドをお申込みの際には、投資信託説明書（交付目論見書）などを販売会社よりお渡ししますので、内容を必ずご確認の上、お客様ご自身でご判断ください。

【手数料等の概要】投資者の皆様には、つぎの費用をご負担いただきます。＜申込時、換金時にご負担いただく費用＞購入時手数料：購入時の基準価額に対し3.3％（税抜3％）以内　※購入時手数料は販売会社が定めます。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。※収益分配金の再投資により取得する口数については、購入時手数料はかかりません。換金手数料：ありません。信託財産留保額：ありません。 ＜信託財産で間接的にご負担いただく（ファンドから支払われる）費用＞運用管理費用（信託報酬）：純資産総額に対し年率1.892％（税抜1.72％）程度が実質的な信託報酬となります。信託報酬率の内訳は、当ファンドの信託報酬率が年率1.1825％（税抜1.075％）、投資対象となる投資信託証券の組入れに係る信託報酬率が年率0.7095％（税抜0.645％）程度となります。 その他の費用・手数料：目論見書などの作成･交付および計理等の業務に係る費用（業務委託する場合の委託費用を含みます。）、監査費用などについては、ファンドの日々の純資産総額に対して年率0.1％を乗じた額の信託期間を通じた合計を上限とする額が信託財産から支払われます。組入有価証券の売買委託手数料、借入金の利息および立替金の利息などがその都度、信託財産から支払われます。

※運用状況などにより変動するものであり、事前に料率、上限額などを表示することはできません。

※投資者の皆様にご負担いただくファンドの費用などの合計額については、保有期間や運用の状況などに応じて異なりますので、表示することができません。※詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。

 

※本記事はPR記事です。